中国跨境并购热潮：与经济周期共涨退？

2022-10-17 19:59:57 来源：

袁铭良

　　我们研究发现，中国跨境并购趋势与中国经济的发展周期密不可分：

　　1。中国2005年至2013的名义GDP年均复合增长率为15。5%，而1995年至 2004年的名义GDP年均复合增长率为11。3%。从国家“十一五规划（2006-2010）”和“十二五规划（2011-2015）”来看，过去的 10年是中国工业化和城镇化加速发展的10年，这一阶段对资源消耗需求总量和强度都大大增强了，包括石油、钢铁和矿产等重要资源。

　　国内资源型企业为了满足国内的市场需求以及在国际采购中有更多的话语权，开始到海外并购资源型公司也就不足为奇。同时，中国也在引入国外公司利用它们的先进技术来开发国内的资源，由此引发例如壳牌1亿美元并购四川皇朝梓潼能源等入境并购的交易。

　　2。最近10年是中国自2001年加入WTO后履行承诺建立和完善法律法规、向国际逐步开放国内市场的10年。同时中国积极在参与像亚太经合组织和上合组织等区域性贸易圈的建设并发挥积极作用。

　　这些重要举措促进了国内外资本的双向流动，而并购的实质正是资本的流动和产权的让渡，跨境并购正是这种资本双向流动的集中体现。

　　3。2008年开始的全球金融危机，刺激了跨境并购的热潮。2009年至2011年三年间中国企业共计宣布了794件出境并购事件，占到最近10年宣布的全部出境并购事件的38。8%。在2011年制造业以及批发和零售行业两大行业发生的并购数量，创下了其行业并购历史上迄今为止最多并购案件数，在当年分别披露了156和34件并购案例，制造业当年最大的海外并购案当属中海油以21亿美元对价私有化了加拿大的OPC公司为世人瞩目，而河北钢铁12亿美元收购瑞士德高控股10%股权则创下2011年批发和零售行业最大海外并购案件。

　　受到全球金融危机的影响，入境并购在2008年和2009年较2007年(宣布95件入境并购)出现较大的回落，降幅达到31。6%；但是从2010年开始入境并购出现大幅度回升，在2011年达到迄今为止入境并购的最高点，2011年宣布了229件入境并购交易。

　　同时，中国最近10年跨境并购浪潮与中国的行业发展阶段和企业发展阶段也有紧密联系，我们会在中国企业出境并购行业分析专题中分享研究成果。