老虎证券发布蓝城兄弟研报：中小城市渗透将助推用户增长

（原标题：老虎证券发布蓝城兄弟研报：中小城市渗透将助推用户增长）

　　在斩获美国投研牌照后，老虎证券的投研能力正在得以展现。近期，老虎证券发布蓝城兄弟(BLCT)研究报告。

　　作为全球领先的LGBTQ社交网站Blued的母公司，蓝城兄弟目前已成为一个全面的服务平台。据了解，截至2020年第一季度，Blued在全球有超过4900万注册用户，而就平均MAUs而言，Blued目前是中国、印度、韩国、泰国和越南最大的LGBTQ社交应用。

　　老虎证券在报告中认为，受会员业务高速增长、营业杠杆以及收入分成支出的降低，蓝城兄弟的利润将会提高。

　　从市场潜力来看，FrostSullivan报告显示，2018年全球在线LGBTQ市场规模为2615亿美元，预计到2023年将达到5804亿美元，复合年增长率为17。3%。同时，年轻一代也趋于将约会和社交活动转移到网上或移动应用程序中。老虎证券认为，Blued的功能更为丰富，不仅有社交功能，还有直播娱乐、以及包含咨询、预防教育等大健康领域的相关服务，也因此形成更高的用户参与度。

　　对于投资者所关心的关于蓝城兄弟第一季度MAU和DAU看似趋平的问题，老虎证券认为，季节性因素和Covid-19对今年第一季度数据产生负面影响，公司在国内外扩大用户基础方面还有很长的路要走。不过，老虎证券认为，数据将在第二季度开始复苏，第三季度和第四季度将会看到进一步的改善。此外，老虎证券指出，受益于对更多中小城市量级的深度渗透等因素，蓝城兄弟未来几年中国国内用户可能会保持在较高的个位数到较低的两位数的增长。

　　老虎证券指出，Blued的用户流失率相对于其他交友应用来说相对较低，2019年，Blued用户次月留存率达71%。由于其可向用户提供交友外的其他功能，“为工具而来，为社区而留”成为Blued与传统交友软件最大的区别点。

　　关于蓝城兄弟来自直播的利润低于其他中国直播平台，老虎证券表示，这和主播分成比例高有关，不过，其认为，鉴于Blued明确的市场领导地位、具有粘性的用户基础等因素，公司的议价能力很高。此外，收入结构的变化将进一步提高利润。老虎证券认为，蓝城兄弟会员收入将会强劲增长。凭借高用户参与度和付费倾向，老虎证券表示，该公司将能够增加更多可盈利的功能，比如社交购物。

　　在海外拓展方面，老虎证券认为，蓝城兄弟除了在美国和欧洲地区的业务具备长期发展潜力外，在亚洲、拉丁美洲和中东地区也可实现用户增长和盈利潜力。比如，在喜欢跳舞和表演的拉丁美洲，直播这种商业模式的潜力较大。

　　老虎证券于近期宣布其美国全资子公司拿下由FINRA(美国金融业监管局)颁发的包括投研等在内的5张美国金融牌照，逐渐形成从经纪业务、投研、证券发行和承销、自营投资、财富管理到清算的业务闭环。据透露，作为新兴科技券商，老虎证券深扎新经济赛道，其美国投研团队汇聚一批资深分析师，长期跟踪、深入解刨身处前沿行业的中概股公司，在提供具有差异性价值的研究服务的同时，老虎证券正在进一步加速其券商核心能力圈的建设。

　　本文内容选自【老虎证券】于【2020】年【8】月【14】日向【机构投资者】发布的境外研究报告，报告基于证券分析师认为可靠的公开信息，不承诺其中数据、内容的准确性或完整性。本文所载信息和意见仅供投资者参考，不构成对相关证券的买卖要约、要约邀请或投资建议。建议投资者在参与本文所涉及公司证券的任何交易前，考虑自己的个人投资目标、财务状况和特殊需求，并就法律、商业、财务、税务及其他方面咨询自己的专业和财务顾问。

　　老虎证券可能在本文提及的公司证券中持有头寸并进行交易，也可能为这些公司提供或寻求提供投资银行服务。投资者应注意，老虎证券和/或其相关人士可能存在利益冲突，从而影响本报告的客观性。投资者在作出任何投资决策或其他决定之前，不应完全依赖本文中的意见。