解析滴滴Uber的复杂交易：未来究竟谁是主导者？

　　8月1日下午四点，滴滴出行与优步中国宣布合并。

　　根据滴滴及Uber全球方面公布的信息，此次交易中最需要关注的是以下三点：

　　1、双方达成战略协议后， 滴滴出行和Uber全球将相互持股，成为对方的少数股权股东。

　　2、滴滴方面称，Uber全球将持有滴滴5。89%的股权，相当于17。7%的经济权益，优步中国包括百度在内的其余中国股东将获得合计2。3%的经济权益。

　　3、Uber全球方面称，优步中国将获得合并后实体的20%股份，而Uber将成为滴滴最大的股东。

　　但对于外界关注的合并后滴滴是否持有Uber全球股份、双方在各自公司的投票权多少等问题，目前双方均未披露。

　　控制权之争

　　根据滴滴出行及Uber全球公布的信息来看，本次交易复杂，对于关键信息，滴滴出行和Uber双方均语焉不详。

　　从滴滴出行及Uber全球公布合并信息的表述来看，双方均意图表明自身在交易中占有主导地位。

　　根据Uber创始人特拉维斯&bull；卡兰尼克在公开信中的说法：优步中国将获得合并后实体的20%股份，而Uber将成为滴滴最大的股东。

　　在特拉维斯&bull；卡兰尼克发声后，滴滴方面随之发声：此次交易不会导致滴滴控制权变更，并购之后滴滴创始人程维和管理层仍将掌握着绝对控制权。

　　滴滴方面表示，在此次交易之前，滴滴就拥有多元化的战略投资者、完善的公司治理结构以及清晰的业务战略布局，这也为滴滴未来发展提供广阔的成长空间和强大的执行力保障。此次交易也将有利于滴滴进一步夯实治理结构。

　　谁占主导？

　　尽管双方都强调自己的主导地位，但究竟谁是真正的主导者，还得从数字中寻找答案。

　　对于滴滴所披露的交易细节，滴滴相关人士进行了如下解释：

　　首先，所谓5。89%即Uber全球占滴滴出行可以行使股东权利(分红权和投票权)的股份数为5。89%，假如总盘子是100股的线的经济利益。

　　其次，2。3%的经济权益是百度等优步中国投资方的权益，并非Uber全球的经济权益。

　　最后，5。89%的股权数与投票权并不能画上等号。

　　Uber全球占滴滴出行的股权与经济权益不一致的问题，需要从普通股(对公司资产拥有所有权和股息受益权，并享有投票权)和优先股(公司股东作为出资者按投入公司的资本额享有所有者的资产权益，优先股票代表对公司一定程度的所有权，通常不会带来和普通股票相同的投票权)的角度理解。

　　由于滴滴出行为VIE结构，因此滴滴出行在股权设计上很可能也设置了普通股和优先股。

　　滴滴高级副总裁陶然也表示，上市公司一般是同股同权，尤其是国内的A股上市公司。但是海外的上市公司，和中国的非上市公司一般都有不同class(等级)的股票。比如普通股，优先股。投票权和经济利益都可以分开。

　　天灏资本CEO侯晓天对腾讯科技解释，滴滴出行与Uber全球的交易中，Uber全球所占的股份有两个权限，一个是占多少股份(即滴滴出行提到的5。89%的股权)，还有一个是分利益的时候占有的权益，这是两个事情。

　　因此，虽然Uber全球占滴滴出行可以行使股东权利的股份数只为5。89%，但在普通股和优先股的设计下，Uber全球能够通过5。89%的股份享受到17。7%的分红权益；优步中国的其余中国股东获得2。3%的分红权益，但没有普通股无法行使投票权。

　　整体看来，Uber全球与优步中国的其余中国股东获得的总计20%的经济权益，即Uber全球方面所称的将获得合并后实体的20%股份。