朱立南解读联想投资：富而有道

联想投资是一家更重视道德品质的投资机构。“我们不投网络游戏。它违背了‘富而有道’”

朱立南罕见地出现在媒体记者面前。

7月28日下午，北京前门西大街的老舍茶馆内来了一群特殊的客人。一贯低调的朱立南率领着他的核心团队，首次在媒体面前集体亮相。

自从2001年4月组建联想投资以来，朱立南有多久没这样面对媒体了？

在他的主题演讲之前，他笑问在座的：“有哪位记者参加过联想投资成立时的媒体沟通会，请举手？”一片唏嘘，无人举手。当年一拨跑VC领域报道的记者，今已不在。朱幽默一笑：“这说明联想投资是有一定历史的。”

没错。这是联想投资成立以来，朱立南第二次以联想投资总裁身份（他还同时是联想控股常务副总裁和联想集团非执行董事）接受众多媒体的采访。由于性格原因，多年来，他一直不愿意接受媒体采访，为此还被联想教父柳传志点名批评过。“8年来，我一点点拱，这次终于把他（朱立南）给拱出来了。”联想投资一位公关负责人说道。

此次的媒体沟通会，并没有新闻要发布。朱立南跟他的团队只是郑重其事地告诉大家，联想投资是一家怎样的VC机构。

有8年历史的联想投资，在中国VC行业，算得上是老前辈了。这个老前辈的身份却一直有点儿尴尬。

席间，有记者问，“失去了联想控股，联想投资将会怎样？（没错，就是套用广告语，人类失去联想，世界将会怎样）”？

不等台上的主持人（联想投资董事总经理刘二海）开口指派回答者，台下朱立南洪亮的笑声已经响起：“我来回答。好问题，要抢着回答。”

“从两个方面来回答。”朱的逻辑一贯很清晰：“从历史来看，没有联想控股就没有联想投资。当时，联想控股为主要发起人，还有我跟几个合伙人，大家一起共同创造了联想投资。从现在来看，联想控股长期的资本参与，对联想投资发展是最有力的保障。”

至此，问题转变成了，“有了联想控股，联想投资是怎样。”

毫无疑问，联想控股的金字招牌给联想投资带来过很大帮助。联想品牌的创始人柳传志更成了联想投资手里的一张王牌。“我们投资一些公司，企业创始人总会要求见柳总。柳总一般都会见他们。”联想投资相关人员介绍道。在联想投资所投企业的CEO交流会上，柳传志会出席，亲切地跟CEO们交流做企业的心得。

联想控股也是联想投资的“乳妈”。联想投资设立的第一期基金，3500万美元资金全部来自联想控股。这在当时是一笔数额不菲的学费，相当于联想集团多年的利润。

联想投资成立的大背景是联想大拆分，分出了联想集团和神州数码。此外，组建了联想控股，控股联想集团和神州数码。联想投资就是联想控股成立后，精心下的一枚重要棋子。

联想投资最早的三位核心创始人均来自联想集团。朱立南是1989年就加入联想的老联想人。在创立并担任联想投资总裁之前，曾任联想集团高级副总裁。陈浩，1992年加入联想，曾任联想集成系统有限公司副总经理。王能光，与陈浩同年加入联想，一直负责大联想的财务工作。

柳传志是一家非常重视企业文化和管理的企业家。联想最广为传播是“管理三要素”。可想而知，联想集团20年来，从小到做大所累积的管理经验也被新生的联想投资当作竞争利器。他们相信，联想的文化和管理具有一定的普适性。

朱立南和他的伙伴，将柳传志的精神继承得淋漓尽致，投资强调“事为先，人为重”。通俗地说，是投资“好人”，让其做“好事”。

你从其他VC那听得更多可能是投跑道还是投赛车的哲学。联想投资却是一家更重视道德品质的投资机构。“我们不投网络游戏。它违背了‘富而有道’”。即使是今天，大多数人已经不再指责网络游戏公司的道德问题时，联想投资依然认为网络游戏会触犯天条。

这种有理想、有道德、有文化的做法，让联想投资成了一家很特别的VC机构。联想控股给联想投资如此强大的帮助，朱立南心存感恩，也懂得珍惜。

让朱尴尬的是，联想投资的“联想制造”烙印太深了。外界不能完全正确地认识联想投资和联想控股以及联想集团之间的关系。联想投资投资了一家企业。有人碰到联想集团的杨元庆，会问你们怎么投资某某某行业了。这种张冠李戴，让人哭笑不得。

还有人认为，联想投资是为联想控股的战略服务的，投资一家企业后，可能会长期持有它。这让某些不愿意被并购的企业对联想投资心存顾忌。在联想控股今年组建了直投部门（职能之一就是为联想控股寻找核心资产，投资企业后，控股并长期持有）后，对联想投资作出上述误读的人越来越多。也很难排除，竞争日趋激烈的今天，有人故意混淆视听。

朱立南强调：“我们不是公司VC，不像英特尔VC那样，为英特尔做战略性投资。”在联想控股大家庭中，联想投资跟联想集团、神州数码、弘毅等是并列地位。联想控股与联想投资的关系，后者有过书面的阐述。“联想投资是联想控股旗下独立的专业投资公司”。

怎么理解“独立”？是次老舍茶馆里，朱用PPT，画着表格，详细讲解。联想投资，管理团队占股45%，联想控股占股55%。联想投资目前管理4期基金，除了第一期基金以外，其他三期基金的LP（出资人），不仅仅有联想控股，还有很多海外投资者。此外，联想投资今年还将完成一只人民币基金的募集，面向机构投资者募集。联想投资从成立起，就是一家独立VC，做得是财务投资，而非为联想控股以及联想集团做战略投资。

换句话说，联想投资是和红杉、IDG、赛富等一样的VC，向LP募集资金，每期基金存续期10年左右，此期间完成投资和退出。

朱还面临一大尴尬，那就是很多人认为，联想投资出身IT，只投资IT领域。

朱立南介绍，2006年，联想投资募集第三期基金后，就已正式进入非IT和成长期领域的投资。联想投资内部用VC和GC来称呼早期投资和成长期投资，他们分别有两大团队。联想投资的成长期领域投资横跨消费品、清洁技术、先进制造业、健康服务等几大主题。科宝博洛尼是联想投资所投的第一个非IT项目。此外还包括林洋新能源（已在纳斯达克上市）、中国阳光纸业（已在香港上市）等。

“早期投资是要寻找鲨鱼苗。传统行业已具备规模，投资时主要是寻找持续增长、持续创造品牌的团队和公司。”联想投资董事总经理王能光说道。目前，联想投资已投10个成长期项目，其中2个已经完成IPO，还有4个在拟上市进程中。在第四基金中，联想投资计划投12个项目，投资额占四期基金的50%左右。

可有办法，既享受联想控股大家庭带来的好处，又避免随之而来的尴尬和误解？在联想控股大家庭内部，带有“联想”字眼的联想集团被习惯称为“LENOVO”，联想投资被称为“LC”。对外界，联想投资有可能改名吗？

再回到“失去了联想控股，联想投资将会怎样？”这一命题。要知道联想投资团队每年给联想控股分红。

朱很直率，“我们合伙人也考虑过这个问题。我不排除，现在联想投资的合伙人，如果出去，单独成立公司的话，他们生存的条件已经具备。毕竟经过8年，每个人都有了投资记录。在中国，这样的人才很有限。”目前，联想投资的第一和第二期基金已进入收获期，回报在25%以上。

“我们为什么愿意这么做（交分红）？”权衡之余的结论是：“联想控股的参与，对我们的资源、品牌、长期发展和打造竞争地位，均有好处。有了联想控股，我们的饼会做得更大。饼中所含的市场份额更重要。”

这小小的貌似名字和出身带来的误读，或许跟朱立南及其联想投资团队整体的低调有关？更重要的原因，或许是因为联想投资迄今为止，还没有像产生盛大、阿里巴巴、百度这样举世瞩目的明星案例？

“没有失败率，说明风险值设得不高。4期基金里，我们要做特殊项目，只需两个合伙人同意，就可投资。”稳健的联想投资，正考虑风险适度地放大。